神操作幕后推手(美国正在收割英国日本，美债抛售潮的幕后推手似乎正浮出水面)

迹象表明，美国正在通过美联储超强的加息周期，在全球收割货币和财富利差。其中，英国和日本的债务和货币已经陷入脆弱模式。

10月13日，截至本文发出，英镑兑美元为1.1064，较前一日的1.1103呈现下跌状态。继9月英镑兑美元一度跌至1.0349后，虽然稍早前略有反弹，但还是保持在50年来的低点水平区间。雪上加霜的是，在英格兰银行（英国央行）于当地时间10月12日重申将于10月14日如期停止紧急购债计划后，英国10年期国债收益率一度飙升至2008年以来最高水平，英国国债抛售加剧，长期借贷成本走高。

而迫于债务风暴的压力，尽管英国新任财政大臣克沃滕在10月3日发表声明称，将放弃此前提出的取消45%最高所得税税率的计划，被认为是英国新首相特拉斯做出“屈辱性让步”，但是，伴随英格兰银行重申的停止购债计划，预计英国债券和金融市场的抛售潮还将愈演愈烈。

值得注意的是，克沃滕9月23日公布了英国50年来最大规模的减税计划。然而，也正是由此开始，英国债券市场陷入空前的抛售潮。30年期英国国债收益率一度超过逾5%，由于养老基金是英国国债的主要买家，9月23日以来，由Aviva Plc和Schroders Plc等主要资产管理公司运营的养老金基金已经净流出数亿英镑。

与此同时，英国的英国地产基金也陷入抛售潮。根据基金交易供应商 Calastone 的最新数据显示，在公布减税计划后的短短10天内，超过1亿英镑从英国地产基金中撤出，几乎是此前三周平均撤出数量的8倍。

自英国债市危机之后，市场的连锁反应是，全球买家正在以迅雷不及掩耳之势出售英国的债券、股权、风险投资基金份额、房地产等一系列英镑类资产。分析认为，这一波操作，幕后推手似乎正是在美联储持续加息缩表周期背景下，华尔街的资本大鳄借机做空英国市场，以此收割货币和财富利差。

尽管英格兰银行自去年12月至今年9月，已经加息7次，将利率升至2.25%，但依然没能抑制住英国的恶性通胀，并且三季度，英国的通胀水平一度超过10%。这一水平已经高于美国今年以来一度高达9.1%的通胀水平，这也是由于美元是全球储备货币之王，美国可以通过美联储加息缩表周期，将通胀和潜在的债务危机风险转嫁给其他经济体的佐证。

毕马威英国首席经济学家Yael Selfin表示，英国经济正在衰退边缘摇摇欲坠，2023年英国的GDP下降可能多达1.6%。摩根大通利率策略师Francis Diamond表示，英国上月的财政报告引发的英国国债市场混乱可能会对英国的借贷成本产生永久的影响。

而对于英镑的历史性暴跌和英国国债风暴，分析认为，投资者不相信英国的减税政策能带来想要实现的经济增长。与此同时，正好给到美联储加息周期内，华尔街做空英国市场制造了更多便利。预计，接下去，英国债券还将被全球买家猛烈抛售，而英格兰银行跟随美联储后面加息以及停止购债的计划，似乎正在走钢丝。而同样的景象还在日本上演。

今年以来，日元持续大幅下跌，已经累计下跌约22%。事情的新变化是，10月13日，截至发稿，日元继续下跌，1美元兑日元升到146.7985，再创自1998 年 8 月亚洲金融危机期间以来的最高水平，高于上个月日本当局为阻止日元过度贬值而触发干预的水平。

不过，与英国决策者不同的是，日本央行和财务省似乎正在极尽可能的维系日元的稳定。日本财务大臣铃木俊一表示，货币立场没有改变，如有必要，将在外汇市场上采取必要措施。日本央行在9月卖出美元并买入日元，花费 2.8 万亿日元（192 亿美元）来减缓对日本经济构成威胁的日元快速下滑。

而事情的最新变化是，10月13日，日本10年期国债5个交易日以来首次出现成交，也就是说，10年期日本国债此前已经连续4天零成交。作为全球第二大的主权债务市场，日本债务经济模式正在丧失流动性。有日本国债交易员表示，“日本国债市场几乎已经不复存在。”分析认为，这一操作很有可能是日本央行再次购债。数据显示，目前日本央行持有的日本国债占比已接近总量的50%。

而一旦日本央行持续大幅增持日债的一个直接后果，则是其将正面对抗美国国债。因为日本的货币决策者似乎已经意识到美元加息为其带来的冲击非同小可，美国似乎正在这一时间点，收割日本等国的利差。正如历史上的每一次金融危机，在美联储的货币策略之下，美国市场似乎都会很快复苏，而留给其他经济体的，似乎都是一地羊毛。

而与之相比，分析认为，尽管英格兰银行宣布了10月14日就停止紧急购债，但如果英国国债及英镑类资产陷入新的危机时，英格兰银行或将再次出手干预。而这两家央行每一次干预本国债市和货币都是对美债和美元类资产的对抗。

值得一提的是，日本是美债的最大持有国，而英国是美债的第三大持有国。分别持有约1.23万亿美债和6346亿美债。而最新的迹象表明，美国国债也正在陷入一场新的危机。美东时间10月12日，美国财长珍妮特·耶伦发出警告称，“我们担心美国国债市场缺乏足够的流动性。”

不过，值得玩味的是，美国金融网站零对冲分析称，耶伦似乎像是被她的老板传染了一样，患上了“痴呆症”。因为她在截至上述言论的24小时内，就发生了反转式的表述。在美东时间10月11日16:23，耶伦才表示：不担心市场的流动性问题；到了美东时间10月12日16:38，耶伦却称：担心国债失去足够的流动性。

零对冲进一步称，答案很简单，一项对美国国债市场流动性状况的衡量指标显示，美国国债眼下正处于自大流行以来的最紧张状态。

实际上，日本正在为美债历史性崩盘做出贡献，而英国或将紧随其后的现象上可以说明，面对美联储激进的加息缩表，和美国潜在的收割，全球的货币当局抛售美债等美元类资产或不可避免。显而易见的是，美债抛售潮的幕后推手，似乎也正在浮出水面，它并非别人，而是美联储。

我们多次提及，美联储并非美国经济的美联储，它是华尔街多家银行组成的联合机构，而在世界范围内获得财富利差才是它的终极目标。（完）